Közel 27 milliárd dolláros tőzsdei bevezetésre készül a Shein

A gyorsdivat-óriás Shein piaci értékelése elérheti a 27 milliárd dollárt (kb. 9,7 ezer milliárd forint), amikor szeptember 1-jén megkezdi tőzsdei pályafutását Hongkongban. A régóta várt lépés azután valósul meg, hogy a vállalat korábbi kísérletei az amerikai és londoni tőzsdére való bevezetésre szabályozási nehézségek miatt meghiúsultak, különösen a cég működését övező fokozott vizsgálatok közepette. Bár a vállalat székhelye Szingapúrban található, gyökerei Kínába nyúlnak vissza.

A növekedés és a piaci realitások

A 2008-as alapítása óta a Shein a világ egyik legnagyobb gyorsdivat-kereskedőjévé nőtte ki magát, több mint 150 országban jelen lévő ügyfélkörrel. Az e-kereskedelmi óriás az ultraolcsó ruházati termékeiről ismert, amelyet egy hatalmas kínai gyárhálózat támogat, lehetővé téve az új termékek gyors gyártását a legfrissebb trendek alapján. A vállalat hétfői bejelentése szerint közel 280 millió részvényt kínálnak fel, részvényenként 47,60 hongkongi dollár (kb. 2200 forint) és 49,50 hongkongi dollár (kb. 2300 forint) közötti áron. A tartomány felső határán a részvényértékesítés 1,77 milliárd dollárt (kb. 637 milliárd forint) hozna a vállalatnak, 26,8 milliárd dolláros (kb. 9,6 ezer milliárd forint) piaci értékelés mellett.

Ez az összeg azonban jelentősen elmarad a 2022-ben becsült 100 milliárd dolláros (kb. 36 ezer milliárd forint) értéktől, ami a lassuló értékesítési növekedést és a megemelkedett költségeket tükrözi. Az elsődleges nyilvános részvénykibocsátást (IPO) olyan neves befektetési óriások támogatják, mint a Goldman Sachs, a Morgan Stanley és a JP Morgan.

Hongkong mint stratégiai választás

Feng Qu, a Nanyang Technological University közgazdaságtan docense szerint Hongkong ismét az egyik legnagyobb IPO-piaccá vált, miután számos kínai vállalatot vonzott be. A szakértő úgy véli, a Shein Hongkongban magasabb értékelést érhet el, mint Londonban, ahol a szabályozási vizsgálatok akadályozták a részvényeladási terveket. Emellett a kínai vállalatok óvatosak lehetnek az amerikai tőzsdei jelenléttel kapcsolatban, mivel a két legnagyobb gazdaság közötti feszültségek a cégek kivezetéséhez vezethetnek.

Verseny és piaci kihívások

A Shein tőzsdei bevezetése próbára teszi a befektetői bizalmat a gyorsdivat-iparban. Júliusban a vállalat negyedéves veszteségről számolt be, mivel az értékesítés lassult, miután Donald Trump amerikai elnök eltörölte a kis csomagokra vonatkozó vámmentességet, az úgynevezett „de minimis” mentességet. A cég közlése szerint az év első három hónapjában 99 millió dolláros (kb. 35 milliárd forint) veszteséget könyveltek el, szemben az egy évvel korábbi 395 millió dolláros (kb. 142 milliárd forint) nettó nyereséggel. A vállalat válaszul az emelkedő vámokra és adókra áremeléseket vezetett be az amerikai piacon.

A nehézségekhez hozzájárult az iráni háború hatása is, amely növelte a költségeket és késleltette a szállításokat. Emellett egy 328 millió dolláros (kb. 118 milliárd forint) papíralapú veszteség is megjelent a könyvelésben egy speciális befektetői részvényekkel kapcsolatos elszámolási változás miatt. A piaci elemzők szerint a „de minimis” mentesség megszűnése alapjaiban rendítette meg a Shein üzleti modelljét, mivel ez a kedvezmény tette lehetővé a versenytársakhoz képest rendkívül alacsony árak fenntartását.

Fenntarthatósági és etikai kérdések

A vállalat üzleti modelljét nemcsak gazdasági, hanem etikai aggályok is övezik. Bár 2026 márciusának végére a Shein 281 millió aktív ügyféllel rendelkezett – ami több mint 16%-os növekedést jelent az előző évhez képest –, a gyorsdivat-üzletág környezeti hatásai és az ellátási láncban felmerülő kényszermunkával kapcsolatos vádak továbbra is napirenden vannak. A cég korábban hangsúlyozta, hogy „zéró toleranciát” alkalmaz a kényszermunkával szemben. A londoni tőzsdei kísérlet kudarca részben annak volt köszönhető, hogy a vállalat nem tudott kielégítő válaszokat adni az ellátási lánc gyakorlataival kapcsolatos kérdésekre.

A piaci szakértők szerint a jövőben további szigorítások várhatók, az Egyesült Királyság például 2028-ban hasonló korlátozásokat vezethet be a kínai kiskereskedők kis csomagjaira, mint az Egyesült Államok és az Európai Unió. Ezek a tényezők várhatóan tovább szűkítik az árrést a Shein és az olyan hagyományosabb versenytársak között, mint a Primark vagy a H&M.