Leminősítette Lengyelországot a Moody’s a romló költségvetési helyzet miatt

A Moody’s Ratings nemzetközi hitelminősítő péntek éjjel Londonban jelentette be, hogy leminősítette Lengyelországot. A döntést elsősorban azzal indokolták, hogy várakozásaik szerint tartós romlásnak indul a lengyel költségvetési helyzet.

A hitelminősítő az eddigi „A2”-ről egy fokozattal „A3”-ra rontotta Lengyelország hosszú futamú, elsőbbségi fedezetlen szuverén kötelezettségeinek osztályzatát. Ezzel párhuzamosan a korábbi negatív kilátást stabilra módosították. Az „A3” besorolás a Moody’s módszertanában az elsőrendű „A” osztályzati sáv alsó szélét jelöli; amennyiben a hitelminősítő innen tovább rontana, Lengyelország a „Baa” sávba kerülne.

A költségvetési hiány és az adósságteher

A leminősítés indoklásában a Moody’s kiemelte, hogy a magas államháztartási hiányok az államadósság-teher érdemi növekedéséhez vezettek. Ez a finanszírozási költségek emelkedésével együtt gyengítette a lengyel gazdaság adósságtűrését. A hitelminősítő várakozása szerint a hiány az erőteljes gazdasági növekedés ellenére az idén és jövőre is a hazai össztermék (GDP) 7 százaléka körüli szinten maradhat.

Ezt a közegészségügyi szektor emelkedő költségei, az állami beruházások, valamint a szociális és védelmi ráfordításokra vállalt kötelezettségek indokolják. A Moody’s számításai szerint a GDP-arányos államadósság-ráta a tavalyi 59,7 százalékról jövőre 68,9 százalékra emelkedhet.

Gyengülő költségvetési hatékonyság

A hitelminősítő szerint a lengyel költségvetési politika hatékonysága is csökkent. Ezt az elmúlt évek pro-ciklikus költségvetési alapállásával, valamint azzal indokolták, hogy korlátozott volt a lengyel hatóságok hajlandósága vagy kapacitása a költségvetési tartalékok újbóli feltöltésére még a kedvező gazdasági kondíciók időszakaiban is.

Stabil kilátások és gazdasági növekedés

A Moody’s ugyanakkor hangsúlyozta, hogy az új osztályzat stabil kilátása a szuverén adósprofilt terhelő kockázatok kiegyensúlyozott jellegét tükrözi az „A3” szuverén osztályzat kritériumai alapján. A stabil kilátásban szerepet játszik az is, hogy a hitelminősítő szerint folytatódik a lengyel gazdaság robusztus növekedése: 2026-ra 3,7 százalékos, jövőre pedig 3,2 százalékos reál-GDP-bővülést valószínűsítenek.

A növekedést az európai uniós pénzügyi eszközökből (RRF) és a kohéziós alapokból finanszírozott beruházások, a védelmi kiadások, az infrastrukturális programok, valamint a magánszektor fogyasztása és a nettó export is támogatják. A hitelminősítő szerint a jövő évi választások után gyorsabb költségvetési konszolidáció várható, aminek eredményeként az államadósság-ráta a 2020-as évtized végére 70-75 százalék környékén stabilizálódhat.

A Moody’s Ratings elemzése szerint a lengyel gazdaság ellenállóképessége továbbra is jelentős, a jövőbeli kilátásokat pedig a választásokat követő fiskális intézkedések határozhatják meg.